kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 投資リターン構造の再定義 ―基礎要因と変動要因の統合的理解― 投資リターンは、構造的に二層に分けられる。 第一層は企業内部に恒常的に存在する基礎要因（Structural Factors）。 第二層は外部環境や市場評価に左右される変動要因（Variable Factors）である。 形式的には、 [ E[R] = (SGR + 還元利回り) + f(ΔOPM, ΔPER) ] と表せる。ここで、 (SGR)：Sustainable Growth Rate（持続的成長率） 還元利回り：配当・自社株買い等の株主還元分 (ΔOPM)：営業利益率変化 (ΔPER)：株価収益率の再評価 前半がリターンの… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2025%2F10%2F17%2F144716" title="推定リターン＝基礎要因 × 変動要因 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2025-10-17 14:47:16 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2025/10/17/144716 1.0 100%