kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 経営者の質 ― 資本を守り、構造を壊さない人 企業の利益率やROE（自己資本利益率）は、外部環境だけでは決まらない。むしろ本質的には「誰が経営しているか」によって決まる。同じ市場、同じ競争環境でも、経営者の質が異なれば、利益率の上限も下限もまったく違う。この“質”こそが、投資における最大の不確実要因であり、同時に最大の差別化要因でもある。 1. 経営者の質がリターンを決める構造的理由 ROEを構成する要素（利益率・資産効率・レバレッジ）は、すべて経営判断によって変化する。コスト管理、価格設定、撤退判断、資本配分――これらをどう行うか。その「判断の質」こそが、企業の長期的なリターン構造を規定して… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2025%2F10%2F23%2F132213" title="経営者の質 ― 資本を守り、構造を壊さない人 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2025-10-23 13:22:13 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2025/10/23/132213 1.0 100%