kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ TSR分解モデルの対比と統合的理解 株主総利回り（TSR）の分解手法は、企業価値評価における最も本質的な論点の一つである。McKinsey『企業価値評価 第7版［上］』第5章と既存の投資戦略当ブログは、いずれもTSRを精緻に要因分解する手法を提示しているが、その視座と目的は大きく異なる。 McKinseyモデルの構造 McKinseyが提示するTSR分解式は、以下の5要素から構成される。 ​ TSR=売上成長率−投資時価総額+利益率変化の影響+純利益時価総額+PER変化率これをさらに展開すると： TSR=売上成長率−1PER×成長率ROIC+利益率変化+1PER+PER変化率 この定式化の特徴… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2025%2F11%2F05%2F143415" title="マッキンゼー『企業価値評価 第7版［上］』第5章のTSR算出方法と当ブログのそれの相違点 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2025-11-05 14:34:15 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2025/11/05/143415 1.0 100%