kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ モデルの理論的限界と実務的有効性の共存 株式を「イグジットを削った永久債」として捉えるモデルは、理論的には単純明快である。しかし実務上、事業にはサイクルが存在し、競争環境の変化やトレンドシフトが頻繁に発生するため、固定的なキャッシュフローを前提とすることは現実的ではない。 永久債の評価式 P=Cr や、成長を織り込んだゴードン成長モデル P=Dr−gは、理論上はエレガントだが、実際の企業では配当Dや成長率gが年次ごとに大きく変動する。DCF法における継続価値（Terminal Value）の算出でも、永久成長率gの設定は「専門家でも意見が割れる」ほど主観的であり、固定パラメータとして扱うことに… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2025%2F11%2F24%2F184609" title="永久債モデルの実用性：パラメータ動態と劣後性の再解釈 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2025-11-24 18:46:09 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2025/11/24/184609 1.0 100%