kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ シナリオの脆弱点：売上成長と利益率の連鎖崩壊 投資シナリオを構築する際、最も脆弱な要素は売上成長率と利益率である。これは自明とも思えるが、重要なのは売上成長が崩れると利益率も芋づる式に崩壊するという連鎖構造にある。高い推定リターンを算出していても、その根拠の大部分が売上成長率一本に依拠している場合、この前提が崩れた瞬間にシナリオ全体が破綻する。 SOMこそが全ての起点 売上成長シナリオの成否を分けるのは、結局のところSOM（市場余地）である。そしてその背後には、需要の実在性と上位互換性という二つの要素が横たわっている。 高い売上想定のもとで先行投資を実行した企業が、実成長率と乖離するケースは典… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2025%2F12%2F03%2F184620" title="シナリオの脆弱点：売上成長と利益率の連鎖崩壊 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2025-12-03 18:46:20 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2025/12/03/184620 1.0 100%