kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ ──販管費固着の不可逆性 利益率の販管費率に対する劣後性 長期業績推移の観察から導かれる経験則として、かつて高収益を誇った企業が時間経過とともに利益率を劣化させる現象が頻繁に確認される。この劣化の典型的パターンは、売上の緩やかな縮小に対して販管費が比例的に削減されず、結果として販管費率が上昇し、利益率が圧迫される構図である。 損益計算書上では、売上高が年率数％ずつ減少する一方、販管費の絶対額はほぼ横ばいまたは微減にとどまる。この結果、販管費率(販管費÷売上高)は年々上昇し、営業利益率は構造的に低下する。この非対称性は利益の急速な毀損を招く。 組織温存バイアスという構造的制約 この現象の根本原因… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2025%2F12%2F18%2F164828" title="組織温存バイアスと利益率劣化の構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2025-12-18 16:48:28 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2025/12/18/164828 1.0 100%