kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 第一節 成長の定義を問い直す 成長株（グロース株）の評価において、売上高成長率や利益成長率が主要な評価指標として用いられる場合が多い。しかしこの視点は、成長の本質を見誤っている。売上高の拡大は、先行する資本蓄積の「結果」として生じる現象であり、因果の順序として後位に属する。 成長の論理的起点は、自己資本（株主資本）の成長率にある。 アパート経営を例に取ると構造が明確になる。賃料収入を拡大させたければ、まず保有物件数を増やす必要がある。しかし物件数の増加は、自己資本（または自己資本を担保とした借入余力）がなければ実現しない。手持ち物件を所与として既存賃料の値上げを試みても、その上限は需要・立地・… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F02%2F22%2F161105" title="成長株の本質——売上拡大ではなく資本蓄積の論理 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-02-22 16:11:05 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/02/22/161105 1.0 100%