kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ ――プロシクリカリティと事前識別不能性の問題 序論：問いの設定 企業の資本配分（Capital Allocation）において、過剰な株主還元が財務的脆弱性をもたらすという命題は、事後的には自明に見える。しかし問題の核心は「過剰か否かの識別が事前に不可能である」という認識論的制約にある。本稿はこの非対称性――事前の合理性と事後の脆弱性の乖離――を軸として、自社株買いと財務レバレッジの累積構造、それが生み出すプロシクリカリティ（景気順応的行動）の問題、および制度設計への含意を体系的に論じる。 第一章 ナイトの不確実性と経営判断の認識論的限界 一 リスクと不確実性の概念的区別 フランク・ナイト（1… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F02%2F25%2F141342" title="資本配分の合理性と構造的脆弱性の形成 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-02-25 14:13:42 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/02/25/141342 1.0 100%