kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 1. 話題の新型調達手段、その正体 ANAホールディングス（以下、ANAHD）を筆頭に、住友林業・電通グループ・JALと、社債型種類株の発行が相次いでいる。普通株への転換権を持たず既存株主の希薄化を回避しつつ、会計・格付け上は資本として計上できる「いいとこ取り」の調達手段として注目されている。 だが本稿の結論を先に述べれば、この商品は装備した瞬間からステータスが上がって見えるが、外せない呪いの装備である。以下、その構造的欠陥を数字と業界動態から整理する。 2. コストが収益力を上回るという基本問題 調達コストの実態 ANAHDが2025年12月に発行した第1回社債型種類株の固定配当年率は3.5… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F03%2F27%2F142822" title="社債型種類株という呪いの装備――ANAホールディングスのハイブリッドファイナンスを解剖する - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-03-27 14:28:22 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/03/27/142822 1.0 100%