kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに：利益とは何か 利益とは、企業が社会に提供した価値に対する報酬である。そのうち「超過利益」とは、資本コスト（WACC）を上回るリターン、すなわち ROIC − WACC がプラスになっている状態を指す。会計上の黒字とは異なり、これは「調達した資本に対して経済的に余剰な報酬を受け取っている」ことを意味する。 ここで重要なのは、この状態を善悪で評価することではない。問いたいのは「なぜこの状態が長続きしないのか」という構造的な話だ。 超過利益は「非平衡状態」である 熱力学の第二法則は、孤立系においてエントロピーは増大し、エネルギーの偏在は均質化に向かうと述べる。高温と低温が接触すれば、熱は高… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F03%2F27%2F143821" title="超過利益の熱力学――競争市場における「非平衡状態」の論理 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-03-27 14:38:21 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/03/27/143821 1.0 100%