kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 問題提起：EPS成長率という「誤差検知器」 インデックス投資家がしばしば過度に依拠するのが、S&P500やTOPIXといった指数のEPS（1株当たり利益）成長率だ。しかしこの数字は、指数全体の本源的な価値創造を直接示す指標ではない。 EPS水準を「位置」とするなら、成長率はその一階微分、すなわち速度に相当する。微分値はもとの関数の変化を捉えるが、同時にノイズを増幅させる性質を持つ。S&P500の年次EPS成長率を過去20年で見ると、2008年に▲78%、翌2009年に+243%という極端な数字が並ぶ。これは指数全体の収益力が激変したことを示しているのではなく、分母となる前年EPSの崩壊と回復と… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F01%2F170635" title="インデックス投資における構造論――PBR・ROE回帰・悲観が重なる瞬間を待つ - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-01 17:06:35 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/01/170635 1.0 100%