kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 減益確率はどんな世界の話か 企業分析で私が使う減益確率は、「売上がSGR（持続可能成長率：ROE×内部留保率）に沿って伸びる」というシナリオを前提として算出される。これは純粋な「成長が実現した世界での利益変動リスク」であり、成長そのものが未達になるリスクは織り込まれていない。 見落とされがちだが、これは重要な前提条件だ。減益確率を数字としてそのまま読むと、「その企業が抱える下振れリスクの全体像」だと誤解しやすい。しかし実態は「成長が計画通りに進んだ場合における、利益が前年を下回る確率」に過ぎない。 「+α」の正体：成長未達とレバレッジの逆回転 SGRを下回る成長しか実現しなかった場合、何が起き… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F01%2F170859" title="減益確率の読み方：SGR前提という楽観バイアスと「+α」リスクの構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-01 17:08:59 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/01/170859 1.0 100%