kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ DCFの構造的な歪み 企業価値評価の文脈でDCF（割引キャッシュフロー法）が語られるとき、分析の重心は予測期間のキャッシュフロー積み上げに置かれることが多い。売上成長率、営業利益率、設備投資計画──これらは丁寧にモデル化される。しかし皮肉なことに、DCFバリュエーションの大半を占めるのは予測期間ではなく、その先に一括して置かれるターミナルバリュー（TV）だ。 実務上、TVがDCF全体の企業価値に占める割合は60〜80%に達することが珍しくない。成長期待の高い企業ではそれ以上になることもある。つまりモデルの精度を実質的に決定しているのは、最も丁寧に扱われているはずの予測期間ではなく、最も雑に置か… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F02%2F140929" title="ターミナルバリューという名の幻霧──DCFの急所はなぜ最も雑に扱われるか - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-02 14:09:29 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/02/140929 1.0 100%