kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに——一枚のグラフが示す残酷な構造 米国録音音楽市場の収益推移を見ると、1999〜2000年頃のピーク（インフレ調整済みで約$15B超）から2010年代前半の$6〜7B台への崩落、そして現在のストリーミング主導による$11.5B（2025年）への回復という、三段階の大きなうねりが見えてくる。 興味深いのは「回復」の内実だ。パイの総量はほぼ戻ったが、受益者は完全に入れ替わった。CDのプレス工場も、物理流通も、タワーレコードも、この回復から何も受け取っていない。「市場が戻った」という事実は、旧来の業者にとって何の意味も持たなかった。 この構造を金融評価の文脈から読み解いたとき、DCFにおける… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F02%2F143643" title="ターミナルバリューという時限爆弾——ターミナルバリューが隠す「永続の呪縛」 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> https://cdn-ak.f.st-hatena.com/images/fotolife/k/kyorosukeke/20260402/20260402143630.jpg Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-02 14:36:43 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/02/143643 1.0 100%