kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 配当には「下方硬直性」がある 配当には、賃金の下方硬直性と似た構造的な粘着性がある。Lintner（1956）が実証して以来、経営者が配当を「平滑化」する傾向は繰り返し確認されており、減配が株価に与える打撃は増配の恩恵を上回ることが多い。これはシグナリング理論とも整合する——減配は市場に「経営の劣化」として読まれるため、経営者はそれを回避するインセンティブを強く持つ。 正確にいえば「下げられない」のではなく、「下げにくく、下げるコストが高い」。赤字転落や相当程度の減益がなければ、経営者は配当維持を優先する。特に自己資本比率が高くキャッシュリッチな企業では、減益が起きても手元資金で配当を維持でき… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F03%2F125810" title="配当というラチェット――資本配分の硬直性と成熟企業の罠 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-03 12:58:10 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/03/125810 1.0 100%