kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 企業の帳簿上に計上された資産や利益が、そのまま投資家の手元に届くわけではない。会計上の数字と投資家が実際に受け取れるキャッシュの間には、事業の性質によって大小異なるギャップが存在する。本稿はこのギャップを「可食部」というアナロジーを軸に整理し、アセットライト企業が投資対象として持つ本質的な優位性を論じる。 1. 投資家リターンの構造 有限期間で事業をターミナルすることを前提とした場合、投資家が受け取れるリターンの総額は以下のように定式化できる。 投資家リターン = 期中FCF累積 + 清算時回収額 この式において重要なのは、帳簿上に存在する資産価値が必ずしも清算時に回収できるわけでは… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F09%2F155459" title="可食部としての利益――アセットライト企業における資本効率の本質 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-09 15:54:59 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/09/155459 1.0 100%