kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ ―― ロールアップ型小規模製造業M&Aモデルの持続可能性を問う ―― はじめに 技術承継機構（証券コード319A、東証グロース）は2025年2月に上場し、上場後の株価は一時4倍近くに達した。同社は後継者難に直面する中小製造業を連続的に買収・保有するロールアップ戦略を採り、社会的ミッションへの共感も相まって高い市場評価を受けている。しかしそのビジネスモデルには、表面上の財務数字が見えにくくする複数の構造的問題が内在している。本稿はそれらを財務・事業・競争の三層から整理し、実態を明らかにすることを目的とする。 第一部：財務数字の解読 1-1 ROA・純利益の歪み ―― 負ののれんによる利益水増し … 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F10%2F120338" title="技術承継機構（319A）の構造的リスク分析 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-10 12:03:38 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/10/120338 1.0 100%