kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 1. 出発点：三指標の恒等的関係 株式評価に用いられる主要三指標の間には、以下の恒等式が成立する。 PBR = PER × ROE これはPBRを「利益に対する市場評価（PER）」と「資本に対する利益効率（ROE）」の積として分解する式であり、三指標が独立した別尺度ではなく、一つの評価空間の異なる射影であることを示す。 2. ROE一定条件下における同値性 エントリとイグジット間でROE（もしくはその近似としての営業利益率）が不変である場合、PBRとPERは定数倍の関係になる。このとき株価リターンの分解は以下のように対応する。 軸 リターン分解 PER軸 EPS成長 × PER変動 PBR軸 … 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F10%2F140909" title="株式評価指標の統合フレームワーク：PBR基軸化とEPS/PER補完モデルの提案 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-10 14:09:09 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/10/140909 1.0 100%