kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 投資の世界では「この銘柄は割安だ」「あの株は割高に見える」という言葉が日常的に飛び交う。だがその「割安・割高」の判断は、何を基準として、どのような論理に基づいているのか。驚くほど多くの場合、その問いに明確な答えが用意されていない。本稿では、割安・割高という概念の構造的な曖昧さを解剖し、そこから超過リターン（α）の源泉とその条件的性格を論じる。 1. 割安・割高判断の二つの参照軸 「割安」という判断は、必ず何かとの比較を前提とする。参照軸は大きく二つに分類できる。 相対的参照軸は、他の資産価格を基準とする。代表例はPERの業界平均比較、同業他社との倍率比較、あるいは当該銘柄の過去レンジ… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F20%2F125435" title="「割安・割高」とは何か——価格判断の構造と超過リターンの源泉 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-20 12:54:35 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/20/125435 1.0 100%