kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 先行投資モデルの本質 先行投資型ビジネスとは、将来の需要を見越してコストを先行計上し、スケールアップによって固定費を薄めることで収益化を図るモデルである。SaaS型の教育ITも創薬も、この点では同じ論理構造を持つ。投資期間中はキャッシュアウトが先行し、売上はその後を追う。フライホイールが回れば限界利益率が改善し、投資を正当化できる。回らなければ、投資は「埋没費用」に変質する。 すららネットに見る教育IT型先行投資の歪み すららネット（3998）は、NEOすらら・3Dコンテンツ・次世代LMS開発等への積極投資を続けながら、2023年12月期以降売上高は20億円前後で横ばいが続いた。開発費のソフト… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F21%2F162701" title="先行投資モデルの構造的リスク――すららネット（3998）と創薬に見る「回収の賭け」 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-21 16:27:01 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/21/162701 1.0 100%