kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 1. 基本命題 株式投資の本質的な超過収益源の一つは、他者が先払いしたコストの上に乗ることである。設備投資、ブランド構築、技術開発、あるいは経営失敗による評判毀損——これらのコストはすでに誰かが負担しており、株価にその悲観が織り込まれている。後から参入する投資家はそのコストを負担せずに、残存する資産・能力・インフラだけを引き継げる。 2. 先払い構造の類型 2-1. 設備投資の先払い 資本集約型産業において、過去の経営陣が積み上げた固定資産は減価償却が進む一方、その生産能力は物理的に残存する。低稼働率の状態で株価に悲観が折り込まれている局面では、投資家は「設備の再稼働余地」を安値で取得している… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F24%2F190307" title="先払い構造と凸性ポジション：株式市場を介した事業投資の論理 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-24 19:03:07 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/24/190307 1.0 100%