kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 序論 バフェットの言葉——"The market is there only as a reference point to see if anybody is offering to do anything foolish"——は、単なる格言ではなく、価格形成論への根本的な異議申し立てである。市場を「価格発見機構」として捉える標準的な金融理論に対し、この命題は市場を「他者の認知誤謬を検出するための受動的な読取装置」として再定義する。本稿では、この視座を学術的枠組みで整理する。 1. 標準理論との対立：効率的市場仮説の前提 効率的市場仮説（EMH）は、市場価格が利用可能な情報をすべて織り込んで… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F25%2F165808" title="株式市場：愚行検出装置としての参照点理論 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-25 16:58:08 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/25/165808 1.0 100%