kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに ベンジャミン・グレアムは『証券分析』（1934年）において投資を次のように定義した。「投資とは、徹底した分析を行った上で、元本の安全性と満足できるリターンを約束するものである。これらの条件を満たさないものは投機である」。本稿はこの定義を出発点に、その構造的意味と現代的な解釈を整理する。 1. 定義の表面的読解とその限界 期待値論との混同 第一印象としてこの定義は「複数のシナリオを想定した上で、損失確率が低く期待値がプラスであれば投資」と読まれやすい。しかしこれは正確ではない。期待値がプラスであっても高分散な賭けはグレアムの枠組みでは投機に分類される。 「元本の安全性」の本来の意味 グ… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F04%2F25%2F165940" title="投資と投機の再定義：グレアムの命題を解体する - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-04-25 16:59:40 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/04/25/165940 1.0 100%