kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 「優秀な企業は大きな問題に直面するのが20年に数回程度であるのに対し、凡庸な企業は次から次へと問題が噴出する」というチャーリー・マンガーの観察は、企業品質の代理指標として直感的に有効だ。しかしこの差異はなぜ生まれるのか。本稿では、問題発生頻度を規定する構造要因として、損益構造の緩衝能力と競争優位（モート）の耐久性という二つの軸を提示し、それぞれのメカニズムを整理する。 1 第一の要因：損益構造の緩衝能力 1-1 営業レバレッジと外部ショックへの感応度 企業の損益構造は、外部環境の揺らぎに対する感応度を決定する。固定費比率が高く粗利率が薄い企業は、営業レバレッジ（DOL: Degree… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F05%2F03%2F114008" title="企業の問題発生頻度を規定する二つの構造要因——損益緩衝能力とモート耐久性 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-05-03 11:40:08 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/05/03/114008 1.0 100%