kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ ――「割安投資」言説の深層にある三つの断絶 はじめに 「素晴らしい企業を適正価格で買え」（バフェット）と「どんな企業も高値で買えば報われない」（グレアム）。この二命題は、表層的には同一の教訓を語っているように聞こえる。しかし両者の間には、①時間軸、②価値の源泉、③PER許容水準という三つの根本的な断絶が存在する。本稿はこの断絶を解剖し、両者の言説がなぜ「同じようで全くかみ合わない」のかを論じる。 第一の断絶：時間軸 グレアムの安全余裕率（Margin of Safety）概念は、本質的に短中期のリバーサルを前提とする。取得価格が清算価値や再調達コストから乖離した状態が修正されることで利益が生ま… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F05%2F05%2F004642" title="バフェットとグレアムは本当に同じことを言っているのか - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-05-05 00:46:42 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/05/05/004642 1.0 100%