kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 1. 問題の所在 株式投資における企業評価は、しばしば「事業の質」に収束しがちである。堀（競争優位性）の深さ、市場規模、参入障壁——これらは確かに企業価値の基底をなす。しかし本稿が主張するのは、事業変数と経営者変数は論理的に独立しており、投資家はこれを分離して評価しなければならない、という命題である。 2. 事業の本質——利潤構造の捕捉と枠組み化 事業とは、社会・市場の中に潜在する利潤が生まれうる構造を発見し、それを再現性のある収益の仕組みとして枠組み化したものである。経営者が事業を無から「創造」するというより、確率的に出現する利潤構造を捕捉し、それを継続的に収益へ変換できる形に落とし込む、と… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F05%2F07%2F172359" title="経営者の質と投資家リスク——事業価値と経営者変数の分離論 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-05-07 17:23:59 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/05/07/172359 1.0 100%