kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 上場企業の期初業績予想において、「増収・利益横ばい」という組み合わせはしばしば目にする。一見すると慎重な見通しを示しているように映るが、その内実は異なる。本稿は、この予想パターンに潜む構造的メカニズムと、それが投資判断に持つ含意を分析する。 増収・利益横ばいが意味するもの――費用拡大の存在 固定費構造を有する企業においては、増収は本来、利益に対して乗数的に作用する。これを営業レバレッジと呼ぶ。限界利益を営業利益で除した値がその係数であり、日本の上場企業の全業種中央値はおよそ4倍とされる。すなわち、売上が10%増加すれば、追加的な費用がなければ営業利益は理論上40%程度増加する計算にな… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F05%2F21%2F163045" title="増収・利益横ばい予想の構造的意味――期初予想に内在する非対称リスクの分析 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-05-21 16:30:45 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/05/21/163045 1.0 100%