kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 株式投資における失敗の多くは、将来の成長が実現するという前提を現在の株価に織り込む構造に起因する。成長予測が外れたとき、その投資はフロアを持たない。本稿では、この構造的脆弱性を整理した上で、成長経路と還元経路の両方が有効なリターン源泉として機能する「デュアルオプション投資」の設計原則を論じる。 第一節 成長依存型投資の構造的脆弱性 持続可能成長率への依存という罠 持続可能成長率（SGR）は「ROE×内部留保率」で定義され、外部資金調達なしに企業が達成しうる成長の上限を示す指標である。この成長率が高い企業には高いPERが付与され、その結果として現在の株価には将来の利益成長が先取りされた… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F05%2F22%2F135313" title="デュアルオプション投資論——成長依存の脆弱性と下方耐性の設計 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-05-22 13:53:13 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/05/22/135313 1.0 100%