kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 要旨 投資における超過リターンの源泉は、市場の部分的非効率性を構造的に理解し、確信度が最大化された局面においてのみ資本を配分する非対称戦略にある。本稿ではこの戦略構造を「後出しジャンケン」の比喩を軸に整理し、その理論的根拠・実践的条件・心理的制約を体系化する。 1. 市場効率性の再定義 1.1 弱い効率性と強い効率性の併存 効率的市場仮説（EMH）は市場価格が全ての入手可能情報を即座に反映するとする。しかし実証的には、市場は常に部分的に効率的であり、同時に常に部分的に非効率でもあるという二重構造を持つ。 「壊れた時計が毎日2回正確な時刻を示す」という比喩はこの構造を正確に表現している。時計の誤… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F06%2F06%2F120115" title="後出しジャンケンとしての投資戦略：市場の部分的非効率性と資本配分の最適化 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-06-06 12:01:15 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/06/06/120115 1.0 100%