kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 1948年から1950年代にかけて、日本のガム市場には350〜400社が乱立していた。この状況を前にして、投資家はどのような判断基準でロッテを識別できたか。本稿はこの問いを、財務的アプローチと定性的アプローチの両輪から検討する。結論を先に言えば、適切なフレームワークを持つ投資家であれば、後付けではなく当時の観察可能な事実から論理的にロッテを集約先候補として識別することは可能だった。 一 前提：乱立市場は必ず集約する 集約の普遍的構造 産業の黎明期における乱立は、歴史的に見て例外なく集約へと向かう。参入障壁が低く需要が急拡大する初期市場では、技術・資本・経営能力にばらつきのある多数の企… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F06%2F23%2F150726" title="投資対象としての黎明期ロッテ――乱立市場における集約先識別の論理 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-06-23 15:07:26 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/06/23/150726 1.0 100%