kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 1. 問いの設定 個人投資家のリターンが市場平均を体系的に下回るという事実は、行動ファイナンスの蓄積によって実証的に確立されている。バーバー＝オーディーン（2000年）は米国の大手割引証券会社における6万6465口座の取引記録を分析し、最も活発に取引した投資家群の純リターンが市場平均を年率約7ポイント下回ることを示した。DALBARの長期調査では、過去20年間にわたって米国の株式ファンド投資家の平均リターンがS&P500を年率約3.5ポイント下回り続けており、その差の最大要因が投資家の非合理的な行動——下落時のパニック売りと上昇時の熱狂的な買い——であることが確認されている。 問題の核心はここ… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F06%2F23%2F223808" title="高値で買って安値で売る——バイアスが自動生成する非効率の構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-06-23 22:38:08 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/06/23/223808 1.0 100%