kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 序論 株式投資に関する言説の大半は、株価という変数の短期的な予測可能性を前提としている。しかし株価とは事業価値の写影に過ぎず、その写影を毎日観察することに分析的意味はほとんどない。本稿が主題とするのは、長期投資において観察すべき変数は何か、そして売買判断はいかなる論理構造に基づくべきかという問題である。 一 BPS成長を中心変数とする理由 長期投資における中心的観察変数は、1株当たり純資産（BPS）の複利成長率である。 EPSは会計操作・資本構成の変動・特別損益によって単年度ベースで大きく歪む。対してBPSは、企業が稼得した利益を内部留保として積み上げた累積結果であり、単年度ノイズを吸収した形… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F06%2F24%2F231904" title="BPS複利蓄積論――長期株式投資における本質的価値観察の構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-06-24 23:19:04 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/06/24/231904 1.0 100%