kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 問題の所在 少数銘柄への集中投資について、しばしば次のような反論がなされる。15〜30銘柄程度を保有すれば、日次・月次レベルのボラティリティは市場全体とさほど変わらない水準まで低下するため、統計的には十分な分散効果が得られている、という主張である。この主張は短期の変動幅という指標に限れば誤りではない。しかし、これは長期的な終端資産額のばらつきという、投資家にとってより本質的な指標を見落としている。短期の変動幅が穏やかであるにもかかわらず、長期の到達点が大きく分かれるという一見矛盾した現象がなぜ生じるのかを、複数の独立した証拠と数理的な枠組みから整理する。 観察事実――小規模ポートフォリオのシミ… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F01%2F143524" title="集中投資の脆弱性――複利が生む分布の歪みと算術・幾何平均の乖離 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-01 14:35:24 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/01/143524 1.0 100%