kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 序論 長期投資における一株純資産の成長は、しばしば経営の巧拙のみに帰属する現象として語られる。しかし成長を分解すると、そこには性質の異なる複数の変数が入れ子になっている。本稿では、一株純資産の蓄積という現象を、蓄積そのものの機械性、その速度を規定する自己資本利益率、自己資本利益率の高さが維持される期間を制約する市場側の受容力という三層に分けて整理し、最後にこの受容力の推定において投資家が陥りやすい誤りを検討する。 第一節 蓄積の機械性と成長率を規定する変数 企業が損失を計上しない限り、内部留保は物理的に積み上がる。この意味で一株純資産の蓄積そのものは、経営判断の巧拙にかかわらずほぼ自動的に進行… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F02%2F130327" title="BPS成長率の規定要因――高ROE事業に対する滑走路推定の作法 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-02 13:03:27 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/02/130327 1.0 100%