kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 問題の所在 株式市場において、ある種の企業は「成長している」という評判だけを燃料として規模を拡大し続ける。この拡大は有機的な競争優位性の向上に由来するのではなく、高い株価評価倍率そのものを資源として活用するメカニズムによって駆動される。本論考は、この構造の論理を解剖し、最大のリスクが特定の外的ショックにあるのではなく、構造の自己参照性そのものにあることを論じる。 株価が原因になる構造 通常の企業分析において、株価評価倍率（本稿では以下、倍率と呼ぶ）は将来キャッシュフローの割引現在価値を反映する「結果変数」として扱われる。しかし高倍率M&Aロールアップにおいては、倍率は結果ではなく「入力変数」と… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F03%2F000007" title="株価が生産要素になる日――高倍率M&amp;Aロールアップの自己参照的構造と投資家の認知的敗北 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-03 00:00:07 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/03/000007 1.0 100%