kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 「財務が健全で利益率が高く、業界トップシェアを持つ優良企業」という説明を受けて株を買い、10年間保有した結果、年率リターンが0.2%だったとしたら、何が起きたのか。 不二電機工業（証券コード6654）は、制御用開閉器・端子台を主力とする電気制御機器メーカーだ。電力・重電機器・鉄道車両向けに強固なシェアを持ち、自己資本比率は93〜94%台を長年維持してきた。経常利益率も過去に15%超を記録したことがある。にもかかわらず、直近10年の株主リターンは年率0.2%に留まる。この構造を分解する。 本稿は不二電機工業の個別批判を目的とするものではなく、この会社が呈示するパターンを使って、「優良ビ… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F04%2F153758" title="優良安定成熟高収益企業を買ってもリターンがゼロになる構造――不二電機工業（6654）を解剖する - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-04 15:37:58 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/04/153758 1.0 100%