kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 株価リターンの構造分解 株価は恒等式として次のように分解できる。 株価 ＝ 一株当たり純利益（EPS）× 株価収益率（PER） この二変数はそれぞれ独立した不確実性の源泉を持つ。EPSは売上動向・コスト構造・外部環境（為替・原材料・競合変化）に規定され、企業の内生的努力で一部はコントロールされるが、外部環境由来の変動は避けられない。PERは投資家心理・市場センチメント・金利水準・成長期待の総体であり、同一の企業であっても市場の「気分」によって5倍から50倍まで振れることがある。著名な例ではバブル期の日本株PERが60倍を超え、2000年代初頭のITバブル崩壊後の日本小型株では5倍以下に沈んだ銘… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F07%2F111413" title="二変数乗算構造と長期保有の確率論的優位性――株式リターンを「サイコロの積算」として捉える投資フレームワーク - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-07 11:14:13 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/07/111413 1.0 100%