kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 問題の設定 成長初期の事業、とりわけ多店舗展開型の小売業やプラットフォーム型のビジネスにおいては、拡大局面において利益率が一時的に圧迫される局面が不可避に訪れる。賃借料・人件費・在庫投資といった固定的コストが売上の実現より先に計上されるためで、会計上の損益は事業の実態より悲観的に見える。 この構造を理解せずに利益率の低下を「業績悪化」と読んだ投資家は、最も割安な局面で手放し、事後的に最大の機会損失を被る。一方で、「成長投資中だから利益率は見なくていい」という楽観的な割り切りもまた危険で、そこには着地点の蓋然性と退場リスクという二つの評価軸が抜け落ちている。 本稿は、費用先行型事業の黎明期に対す… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F10%2F154844" title="費用先行型事業への投資評価――黎明期における意思決定の構造論 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-10 15:48:44 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/10/154844 1.0 100%