kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 問題の設定 企業の成長には資本が必要だというのは、コーポレートファイナンスの基本的な前提である。内部留保を蓄積し、その資本を投下して資産を取得し、資産が収益を生む。この回路が正常に機能している限り、持続可能成長率は自己資本利益率と内部留保率の積として定義され、資本蓄積の速度が成長の上限を規定する。 しかし現実には、この前提が成立しないビジネスモデルが存在する。収益の源泉が貸借対照表に載らず、成長投資が資産として積み上がらず、したがって資本を厚くしなくても売上が伸び続けるという構造だ。本稿はこれを「資本不要の自走モデル」と呼び、その財務的構造・成立条件・内在するリスクを体系的に整理する。 I．通… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F10%2F233314" title="資本不要の自走モデル――知識集約型サービス業におけるSGR資本回路のバイパス構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-10 23:33:14 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/10/233314 1.0 100%