kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ 序論：問題の所在 株式の長期リターンを規定する変数は複数存在するが、それらは互いに独立ではない。本稿は、リターン分解式を構成する諸項が単一の変数――利益率――を共通因子として内蔵しており、それゆえ利益率の毀損が方程式全体に多重的かつ相互増幅的に波及するという構造を明らかにする。さらに、この多重毀損が他の損傷要因と決定的に異なる点、すなわち非可逆性を持ちうるという特質を論じ、投資判断における利益率評価の優先順位を根拠づける。 リターン分解式の構造 株式の長期リターンは、近似的に四つの項の合成として表現できる。第一に内部成長項（自己資本利益率と内部留保率の積）、第二にインカム項（益回りと配当性向の… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F11%2F144527" title="利益率という共通因子――株式リターン方程式における非可逆的損傷の構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-11 14:45:27 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/11/144527 1.0 100%