kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 株式投資において「利益率が悪化する」という事態は、しばしば「業績が少し悪くなる」程度の直感的理解にとどまる。しかし推定リターン式をベースに定量的に分解すると、利益率の劣化は投資家の年率リターンに対して三つの独立した経路から同時に打撃を与え、その複合効果は直感をはるかに上回る規模に達する。本稿はその構造を明示し、利益率の持続可能性がなぜ投資判断の中核変数でなければならないかを論証する。 推定リターン式の基本構造 本稿が用いる推定リターン式は以下の三項から構成される。 推定リターン（年率）＝ ROE × b ＋ (1/PER) × (1－b) ＋ 利益率変動項 各項の意味はそれぞれ異なる… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F11%2F234114" title="利益率の堅牢性と投資リターン――推定リターン式が示す三重の毀損構造 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-11 23:41:14 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/11/234114 1.0 100%