kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 株価は短期的には無数の要因に撹乱されるが、中長期のリターンは突き詰めれば二つの乗数の積として理解できる。一つは業績の変化、もう一つはその業績に市場が付与する評価倍率の変化である。この二つが同方向に動いたとき、株価は乗算的に跳ね上がる。本稿ではこの構造を「業績ガチャ×期待ガチャ」として概念化し、その同時発火がいかに稀少かつ予測困難であるかを論じたうえで、長期保有という戦略がなぜこの稀少性への唯一の現実的な対処法となるのかを整理する。 株価の二因子分解 株価は基本的な恒等式として「一株当たり利益×株価収益率」に分解できる。前者が業績の実現値を、後者が市場の期待値を体現する。 業績ガチャと… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F26%2F091423" title="二重のガチャと保有期間の非対称性――株式リターンの構造と長期個人投資家の本質的優位 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-26 09:14:23 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/26/091423 1.0 100%