kyorosukeke https://blog.hatena.ne.jp/kyorosukeke/ とある投資家の学習帳 https://kyorosukeke.hatenablog.com/ はじめに 事業投資のリターンは、市場占有率の残存量によってその上限が構造的に規定される。この命題は一見単純だが、内部留保政策・資本配分・企業価値評価の三つの領域にまたがる広範な含意を持つ。本稿では、SOMと資本収益率の関係を軸に据え、なぜ飽和点を超えた追加投資が企業価値を毀損するのかを理論的に整理する。 基本モデル：リターンの二元構造 株式投資の期待リターンは次式で表される。 リターン ＝ ROE × b ＋ （1/PER） × （1−b） ここで b は内部留保率（プラウバック比率）、（1−b）は配当・自社株買いとして外部に還元される割合である。この式が示すのは、投資家リターンの源泉が「再投… 190 <iframe src="https://hatenablog-parts.com/embed?url=https%3A%2F%2Fkyorosukeke.hatenablog.com%2Fentry%2F2026%2F07%2F26%2F172546" title="SOMが規定する資本収益力の上限――限界投資収益率の逓減と内部留保の最適停止 - とある投資家の学習帳" class="embed-card embed-blogcard" scrolling="no" frameborder="0" style="display: block; width: 100%; height: 190px; max-width: 500px; margin: 10px 0px;"></iframe> Hatena Blog https://hatena.blog 2026-07-26 17:25:46 rich https://kyorosukeke.hatenablog.com/entry/2026/07/26/172546 1.0 100%